上周甲醇期貨主力合約在天(tiān)然氣漲價、國外裝置出現故障以及(jí)内地甲醇運費上漲等利好消息的帶動(dòng)下，一(yī)舉上行到震蕩區間上沿2850元附近，雖然未來炒作的利多因素仍存，但在供給(gěi)穩(wěn)增、庫存高位和下(xià)遊需(xū)求不(bú)佳的情況下，甲醇上漲之(zhī)路将會艱難加劇，後期回歸弱勢的可能性較大。

首先(xiān)，國内開工率保(bǎo)持(chí)高位，進口量恢複(fú)到較高水平，國内供給充足，檢修高峰未帶(dài)來産量減(jiǎn)少，供給壓(yā)力仍大。國内甲醇開工率在2014年以來保持60%以(yǐ) 上的高位水平，在(zài)近期裝置(zhì)檢修集中的情況下開工率依然維持在58%左右，相比(bǐ)往年的開(kāi)工來看處于相對高位。2014年7月份(fèn)國内(nèi)甲醇産量達到316.27 萬噸，同比增加34%，國内(nèi)甲醇産量高速增(zēng)加(jiā)。2014年7月份國内甲醇進口量爲63.3萬噸，相比6月增加23萬噸，出口4萬噸，相比6月增加1.1萬 噸，淨進口量恢複。由于國内産量增加與進口量恢複港口庫存(cún)達到曆史高(gāo)位，近(jìn)期可統計的港口庫存達100萬噸。近期馬(mǎ)來西亞和伊朗等地的(de)甲醇裝置檢修，将會(huì)影(yǐng)響後(hòu)期的進口量，港口庫存高位将會減少該(gāi)因素的影響。從供(gòng)給端來看，國内甲醇價格壓力仍較大。

其次，下遊開工有所恢複，但主要下遊開工仍在低位，而未來的(de)新型下遊利好預期落空。截止到8月15日，國(guó)内甲醛開工(gōng)率下降0.4%至41.65%，醋酸開工率擡升(shēng)4%至69.7%，二甲醚開工穩定在52.5%。總體而言，甲醛開工率較低(dī)，醋酸偏高，二甲醚中位偏下，傳(chuán)統下遊對甲醇的需求偏弱，而近(jìn)期公布(bù)的房地産數據較差(chà)，将(jiāng)會影(yǐng)響闆材等的消費(fèi)。今年預期的山東兩套需外購甲醇的甲醇制(zhì)烯烴裝(zhuāng)置在目前仍未有采購(gòu)甲醇的動靜，據相關人士了解，今年開工的可能性不大，即使試車正常也不會滿(mǎn)負(fù)荷運行。目前(qián)甲醇(chún)需求有向好預期的可(kě)能性在(zài)于甲醇汽(qì)油和甲醇制汽油項目的開工(gōng)。因此，甲醇需求端存在好轉的可能(néng)性，但對甲醇需求的帶動以及對甲醇庫存的消化程度(dù)高于預期的可能性(xìng)較低。

最後(hòu)，甲醇期現價差和跨期價差将會壓制(zhì)價格的進一步上(shàng)行。從跨期(qī)價差(chà)來看，甲醇是少數的遠期升水的工業(yè)品， 遠期升水的因素反映了對甲醇制烯烴的預期、還有冬季用氣緊張氣頭和企業開工下滑、冬季甲醇(chún)消費好(hǎo)轉等，目前甲(jiǎ)醇(chún)1501合約比1409合約升(shēng)水約233元 /噸，相比華(huá)東現貨價格升水200元/噸左右。各遠期的升水因素從目前來看将會逐漸弱化(huà)，山東甲醇制(zhì)烯烴項目年(nián)内開(kāi)工可能性較(jiào)小，随着國内煤制甲醇的不斷擴産以及(jí)開工下滑影響将(jiāng)弱化，目前(qián)國内經濟增速下滑、房地産新開工下滑最終的下遊需求好(hǎo)轉的可能性不大。