近期，随着甲醇期 貨價格的快速殺跌及期現(xiàn)價差(chà)的不斷拉大，甲(jiǎ)醇期貨整體呈(chéng)現區間弱勢振蕩格局，遠近月合(hé)約走勢分化明顯，合約持倉持續攀升，多空分歧不斷加大。筆者認爲，甲 醇(chún)期貨前期經過一波快速殺跌，雖然空頭(tóu)力量(liàng)得到一定程度的發洩，但在甲醇産業鏈基(jī)本面整體偏弱的背景下，甲醇期貨後市難有大幅拉(lā)漲行情。

國際甲醇價(jià)格低位運行

受美元指數強勢上揚、國際原油價格弱勢回調(diào)以及國際部分大型甲醇裝置重啓等因素影(yǐng)響，國際甲醇市場整體保持弱勢平穩運行，尤其是(shì)CFR中國(guó)、CFR東南亞及 CFR日本等亞洲國家到岸價均有不同程度的下跌。百川資訊統計數據顯(xiǎn)示，截至12月1日收盤，CFR中國甲醇報(bào)價232美元/噸，較上周同期下跌4美元 /噸；CFR東南亞甲醇報價257美元/噸，較上周同期下跌1美元(yuán)/噸(dūn)；CFR日本(běn)甲醇報價259美元/噸，較上周同期下跌3美元/噸；FOB鹿特丹港甲 醇報價爲313.88美元/噸，較上周同期下跌2.7美元/噸，均處于近年來較低水平。伴随(suí)着國内外甲醇價格的(de)振蕩下(xià)行，我國港口甲醇進口(kǒu)利潤基本保持穩 定，根據我們跟(gēn)蹤的樣本數據測算，目前華東地區甲醇進口利潤理論值上升至90元/噸附近，較前期提高30元/噸，創近兩個月以(yǐ)來新高。

甲(jiǎ)醇現貨價格全面弱(ruò)勢下(xià)行

近期，受北方(fāng)大範圍降雪(xuě)天氣影響，内地甲醇外運受到一(yī)定制(zhì)約，部分(fèn)廠家面臨脹庫壓力，被迫下調甲(jiǎ)醇出廠價(jià)格，内地甲醇跌至(zhì)年内低點。華東地區甲醇市場雖然受 港口庫存低位影響表現相對堅挺，但随着“1+中(zhōng)東16”會議的結束及北方運輸線(xiàn)的暢通，近期也表(biǎo)現(xiàn)出明顯的疲态。統計數據顯示，截至12月1日(rì)，西北地區 甲醇市場報價1250元(yuán)/噸，較上(shàng)周同期下跌60元/噸；山東地(dì)區甲醇市場報價1680元(yuán)/噸，較上周同期下跌30元/噸；華北地(dì)區甲醇市場報價(jià)1380 元/噸，較上周同期下跌70元/噸；華東地區甲醇(chún)市場(chǎng)報價1860元/噸，較上周同期下跌120元/噸。值得注(zhù)意(yì)的是，西北地區(qū)與華(huá)東地區甲醇市場價差目 前已經攀升至610元/噸(dūn)高位，地域間套利空間打開，在天氣晴好的背景下，内地甲醇或将有(yǒu)更多貨(huò)源流向華東港口地區，對當地價格(gé)形(xíng)成沖擊。

甲醇供需格局(jú)短期有惡化迹象

上(shàng)周，我國甲醇産業鏈開工(gōng)分化明顯，甲醇行業開工率攀升至年内高點(diǎn)，而傳統下遊行業開工率(lǜ)卻持續低迷，甲醇市場供需結構短(duǎn)期出現惡化迹象。百川資訊數(shù)據顯 示，截至11月26日，我國(guó)甲醇行業開工率攀升至66.68%，較上周同(tóng)期微升0.05個百分點，處于近3年(nián)來高位。下遊甲醛行業開(kāi)工(gōng)率36.88%，較 上(shàng)周同期下降0.95個百分點；二(èr)甲醚行業開工(gōng)率(lǜ)42.46%，較上周同期下降(jiàng)0.01個百分點；醋酸行業開工率63.93%，較(jiào)上周(zhōu)同期下降1.58個 百分點。從山東地區甲醛、醋酸、二甲醚等傳統下遊産業市場的實際調研(yán)情況看，目前該地區傳統下遊産業幾乎處于半停産狀(zhuàng)态(tài)，企業經營虧損較大，裝置負荷低(dī) 下，備貨動力不足，普遍對後市持看淡态度，而随着冬季消費淡季(jì)的逐(zhú)步臨近，預計後市下遊行業難有(yǒu)好轉。

綜上所述，雖然(rán)甲醇期(qī)貨受港口價格持穩及巨量多頭套保持倉支撐而表現堅挺，但随着全國甲醇供(gòng)需(xū)格局的持續惡(è)化及國際原油價格的弱勢下行，甲(jiǎ)醇市場整體偏弱的市場結構短期内難以改善，甲醇期貨後市(shì)難有大幅拉漲行情。